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武漢硚口區 科龍中央空調維修上門電話為您解答：格力空調118故障（格力空調故障111什么故障）
按照2021年7月2日收盤價，美的集團（000333.sz）、格力電器（000651.sz）市值分別為4806億、3001億，靜態市盈率分別為17.7倍、13.5倍，美的市值領先格力60.1％。
美的、格力對各自的估值都不滿意，試圖通過回購提振市場信心。
回購收效甚微
格力連續實施了三期回購：
2020年4月10日，格力宣布“第一期回購”——動用自有資金30億~60億進行回購，價格不超過67.8元/股。第一期回購累計買入1.08億股，總對價60億，均價55.36元/股。
2020年10月13日，格力宣布“第二期回購”——動用自有資金30億~60億進行回購，價格不超過69.02元/股。截至2021年5月17日回購完畢，累計購入1.01股，總對價60億，回購均價59.3元/股。
2021年5月26日，格力宣布“第三期回購”——運用自有資金75億~150億進行回購，價格不超過70元/股。截至2021年6月30日，累計回購6000萬股，總對價31.75億，回購均價52.9元/股。
格力三次回購動用資金152億（按計劃還將投入118億），但收效甚微。
2021年7月5日格力收盤價49.89元，較第三期回購已完成部分的均價低5.7％，較第二期回購均價低15.9％、較第一期回購均價低9.9％。
美的于2021年6月1日披露——動用資金25億~50億進行回購，價格不超過100元。截至6月30日，累計回購1045萬股，總對價7.8億，均價74.75元/股。
2021年7月5日，美的收盤價68.2元，較已回購股票均價低8.8％。
一旦資本市場看淡一家公司的營收和凈利潤增速，單靠回購挽回不了局面。
營收增速放緩
2012年，美的、格力營收分別為1030億、993億。這一年方洪波、董明珠同時接任“操盤手”，兩家公司的起點基本相同。
2016年，美的、格力營收分別為1590億、1083億，格力相當于美的的68％。在方洪波治下，美的領先優勢從4個百分點擴大到近40個百分點。
2018年，格力營收逼近2000億，相當于美的的76.3％，但到了2020年格力1682億營收不到美的的60％，差距再度擴大。
2018年、2019年、2020年，美的營收同比增速均是個位數，2020年只有2.2％。格力更慘，2019年零增長，2020年同比下降15％。
美的多元化能力勝出，格力空調領先優勢縮小
美的將家用空調與暖通空調收入合并披露，而格力只單獨披露家用空調收入。盡管涵蓋范圍小，但格力“家用空調”營收規模卻長期力壓美的“家用空調+暖通空調”。2018年格力家用空調業務營收1557億，美的家用空調和暖通空調加起來不到格力的一半。
“逆轉”發生在2020年，美的“家用空調+暖通空調”收入達1212億，首次超過格力“家用空調”收入。按照這個趨勢，美的成為真正的家用空調“龍頭老大”有可能只是時間問題。
2018年沖高之后，格力家用空調收入就開始下降，2019年、2020年同比降幅分別為11％、15％。2020年，格力全國空調零售額1475億，同比下降22.8％，美的空調業務收入卻逆勢增長48.5％。一升一降之間，格力被反超。
美的消費電器包括冰箱、洗衣機、廚衛及品種繁多的家電產品，2018年銷售收入已達千億級別。機器人及工業自動化板塊的主體德國庫卡（kuka），美的并購后業績緩慢下滑，2020年營收216億，較2017年下降20％，每年下滑7.2％。
格力空調以外的業務與美的不在一個“段位”。
2020年格力“生活電器”銷售收入45億，僅相當于美的“消費電器”收入的4％。
2020年格力“智能裝備”收入7.9億、同比下降63％ ，營收相當于美的的3.7％。
格力喊了多年“加快多元化布局，培育新增長點”，智能裝備、精密模具、再生資源、新能源、半導體、醫療健康……這些板塊加在一起也沒有改變格力電器對空調業務的高度依賴。
事實勝于雄辯，多元化是格力沖不破的“玻璃天花板”，而“空調之王”的桂冠也已經“戴不穩”。與美的相比，投資者更加擔心格力的營收增長前景。
盈利能力，美的后來居上
1）總體毛利潤
美的、格力制造成本均由材料、人工、折舊、能源四個部分構成。
四大成本中占比最大的是材料成本，2020年美的、格力分別為1445億、759億，分別占營收的50.8％、45.1％；
占比居第二的是人工成本，2020年美的、格力分別為111億、42.6億，分別占營收的3.9％、2.5％；
占比第三的是折舊，2020年美的、格力分別為30.1億、16.9億，分別占營收的1.1％、1％；
占比最低的是能源成本，2020年美的、格力分別為25.7億、7.8億，分別占營收的0.9％、0.5％。
格力在成本控制方面顯然更勝一籌，而且優勢越來越大：2018年，格力四大成本合計占營收的51.9％，比美的低2.5個百分點；2020年，格力四大成本合計占營收的49.1％，比美的低7.6個百分點。
2020年美的、格力制造業毛利潤率分別為26.6％、32.6％，格力領先6個百分點。值得注意的是美的家電品類繁多而格力七成以上收入來自空調。專注空調且在空調制造方面具有先發優勢和規模優勢，是格力制造成本低的關鍵原因。
2）費用控制
美的、格力主要費用依次為銷售、管理和研發。
銷售費用主要包含促銷、運輸、宣傳、維修及薪酬。
2018年美的銷售費用311億，占營收的12％；2019年增至346億，占營收的12.4％；2020年回落至275億，占營收的9.7％。
2018年~2020年格力銷售費用分別為189億、183億和130億，占營收的比例分別為9.5％、9.7％和7.8％。
格力管理費用控制得非常好，2020年管理費用36億，相當于美的的38.9％，占營收的比例為2.1％；同期美的管理費用達92.6億，占營收的3.3％。
至于研發費用，二者不遑多讓，2020年美的、格力分別為101億、60.5億，占營收的比例均為3.6％。但美的研發費用比格力多40.7億、金額高67.2％。40多億，能做許多事，這就是規模優勢。
2020年美的、格力總費用率分別為16.5％、13.5％，美的再次比格力高3個百分點，格力專注空調這個因素仍起很大作用。
3）凈利潤&現金流
2012年，方洪波、董明珠接班時，美的、格力凈利潤分別為32.6億、73.8億，格力盈利能力遙遙領先；2014年，美的、格力凈利潤分別為105億、142.5億。2012年格力凈利潤為美的集團的226％，2014年這個比例降至136％。
2015年，美的、格力凈利潤分別為127億、126億，格力爆冷被超越。
隨后幾年，格力重新振作，2015年凈利潤是美的的105％；2017年、2018年連續超過美的的120％。
2019年，格力凈利潤再次被超越；2020年格力凈利潤222億，相當于美的的80％。
2021年q1，格力扣非凈利潤達33億，同比增長131％；而美的扣非凈利潤為66.5億、同比增長38％。一季度是空調銷售淡季，格力受此影響遠大于美的，2021年q1格力凈利潤接近美的的50％已經算是奇跡，2020年q1這個比例不到30％。
2020年，格力凈利潤為美的的80.6％，而經營活動現金流僅為美的的65％（2018年這個比例曾高達96.7％）。
由于季節性因素，格力q1經濟活動現金流有可能出現負值，2020年q1凈流出118億、2021年q1凈流出43億。
營收、凈利潤、經營活動現金流，美的三大核心指標全面超過格力，市值比格力高60％有一定道理。
分紅，格力“動作變形”
格力、美的都有分紅、送股非常“豪爽”的口碑。
2012年董明珠“執政”以來，除2017財年，每年都有例行“紅包”，2018年、2020財年還各發了兩次（中報、年報）。
2020年h1凈利潤63.6億，分紅支出59.2億；2020年凈利潤222億，預計分紅支出178億。2020年兩次分紅合計支出將達237億，相當于凈利潤的107％。
董明珠如此熱衷于現金分紅，并非完全沒有私心。執政前，董明珠在2008~2011年分到2971萬；執政后2012年分得2115萬；2016年分得7977萬，累計3.13億；按2020年分紅計劃，董明珠可分得1.78億，分紅收入累計達6.38億。
以上只是董明珠直接持股所獲現金分紅。按2020年分紅方案，持有9億股的“珠海明駿合伙企業”（董明珠的一致行動人）將分得36億元。
美的分紅也很慷慨，但不失理性：一是現金分紅占凈利潤的比例最高44％；二是金額穩步提升，沒有大起大落，更不會不分。
2017年“任性”不分，2020年分掉的現金超過凈利潤，格力分紅動作有些“變形”，根源顯然在“董小姐”的心態。
多元化、壓貨、大分紅、大回購……能使的招數已經使盡，不論營收、利潤還是市值，格力已經沒有翻盤的希望。


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